近期的半导体行业，简直是 “热点制造机”。9 月 17 日，英国《金融时报》一则 “中芯国际测试首款国产深紫外侵没式（DUV）光刻机” 的消息，直接点燃市场对国产替代的期待；另一边，英伟达因涉嫌反垄断被调查，而国内企业动作不断 —— 阿里平头哥自研 AI 芯片登陆《新闻联播》，部分参数比肩英伟达 H20、超 A800；华为更在全联接大会抛出 “芯片时间表”，2026 年起将陆续推出昇腾 950PR、950DT，2027 年到 2028 年还会有昇腾 960、970 接力。

在这些重磅催化下，半导体板块热度飙升，尤其是设备板块本周领涨。但仔细梳理近半年行情会发现一个 “反常现象”：设计、封测、存储等板块涨势靠前，而业绩高增长的设备材料板块，近三月股价涨幅却比半导体（申万）指数落后 11 个百分点。这种 “业绩与股价背离” 的背后，藏着被市场低估的机会。

一、设备材料是半导体 “卖铲人”：没有它们，芯片制造就是空谈

半导体产业链就像 “盖房子”，芯片是最终的 “高楼”，而设备和材料就是 “挖掘机”“水泥”“钢筋”—— 没有这些基础支撑，再先进的芯片设计也无法落地。

1. 设备是芯片制造的 “生产工具”
   从光刻机、刻蚀机到薄膜沉积设备，每一步精密工艺都离不开专业设备。比如中芯国际测试的国产 DUV 光刻机，就是突破先进制程的关键设备。过去国内高度依赖进口，如今国产设备实现从 0 到 1 的突破，订单持续放量，直接推动企业营收、利润双增长。

2. 材料是芯片质量的 “基石”
   高纯度硅片、电子气体、光刻胶等材料，直接决定芯片的性能和稳定性。哪怕是纳米级的杂质，都可能导致芯片失效。目前国产材料国产化率多数仅 20%-30%，替代空间巨大，随着晶圆厂扩产，需求还会指数级增长。

二、业绩亮眼却 “滞涨”：市场担忧正在被产业趋势修正

数据不会说谎：科创半导体持仓股中，权重前 15 的企业里，8 成以上营收同比增长超 30%，归母净利润全部为正。这组数据背后，是两大核心逻辑在支撑：

• 下游需求倒逼国产替代加速
  中芯国际、华虹等晶圆厂持续扩产，阿里、华为等企业加码自研芯片，对国产设备、材料的需求越来越迫切。以前企业可能优先选进口产品，现在国产设备技术达标、成本更低，订单自然向国内企业倾斜。

• 企业从 “技术爬坡” 进入 “盈利兑现”
  早期国产设备企业需要投入大量资金研发，盈利困难；如今技术突破后，规模效应显现，不仅订单增多，毛利率也在提升。这意味着行业已经从 “政策输血” 转向 “内生增长”，基本面越来越扎实。

而此前股价 “滞涨”，主要是市场担心 “国产替代速度” 和 “技术壁垒”。但随着中芯国际测试国产光刻机、华为公布芯片迭代计划等事件落地，这些担忧正在被打破 —— 国产替代的节奏在加快，技术壁垒也在逐步突破，“滞涨” 的设备材料板块，正成为基本面支撑的 “价值洼地”。

三、如何布局？科创半导体 ETF 成 “优选工具”

对普通投资者来说，直接挑选个股难度较大，而聚焦设备材料的 ETF，就成了把握行情的 “便捷通道”，其中科创半导体 ETF（588170）尤为值得关注。

1. 精准聚焦核心赛道
   该 ETF 跟踪的指数，是科创板首只专注半导体设备和材料的指数，其中半导体设备占比超 60%，设备 + 材料合计占比超 84%，是目前所有半导体类 ETF 中相关含量最高的，完美契合 “国产替代 + 设备材料” 主线。

2. 汇聚行业龙头企业
   其前十大权重股，都是国内半导体设备、材料领域的核心龙头，这些企业不仅占据产业链上游关键位置，还具备持续的业绩增长能力，是推动国产半导体自主化的 “硬科技支柱”。

3. 规模领先，流动性有保障
   截至 2025 年 9 月 1 日，该 ETF 场内规模达 5.19 亿元，是全市场跟踪同类指数的 ETF 中规模最大的，投资者买卖时不用担心流动性问题，能更灵活地把握行情。

四、风险提示：投资前需看清 “潜在风险”

虽然半导体设备材料赛道前景广阔，但投资始终要理性。需要注意的是：

• 科创板企业普遍波动较大，存在流动性风险、退市风险，股价可能出现大幅震荡。

• 该 ETF 属于中高风险（R4）品种，预期风险和收益高于混合型基金、债券基金，适合能承受较高风险的投资者。

• 基金过往业绩不代表未来表现，投资前需仔细阅读《基金合同》《招募说明书》等文件，结合自身风险承受能力决策。

当下的半导体行业，AI 芯片、大模型是 “台前明星”，但真正支撑行业长期发展的，是设备材料这些 “幕后英雄”。随着国产替代加速、业绩持续兑现，这一 “隐形赛道” 的主升浪或许已不远，而选对工具，才能更高效地把握机遇。

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